摘要:疫情后房地產(chǎn)市場有序復(fù)蘇，一線城市作為市場風(fēng)向標(biāo)，冷暖變化更能真實(shí)地反映市場熱度。

       整體來看，一線城市房地產(chǎn)市場正快速回暖，上海豪宅出現(xiàn)搶購潮，深圳市場更是出現(xiàn)過熱的征兆，僅限于廣州市場不溫不火。

       1:北京樓市快速回暖，限競房成交占比約7成，年底中高端市場行情可期

       3月下半月伊始，北京房地產(chǎn)市場快速回暖，成交量基本恢復(fù)到2019年月均成交量的7成左右。

       4月，房企明顯加快供貨節(jié)奏，北京商品住宅供應(yīng)量迅速提升至58萬平方米，同比增長19%；成交量穩(wěn)步回升至38萬平方米，環(huán)比增長78%，同比跌幅則由上月的53%收窄至23%。1-4月，累計(jì)供求同比跌幅進(jìn)一步收窄至4成左右。

       就北京樓市快速回暖的動(dòng)因，不乏以下三方面因素：

       其一，北京剛需以及改善性需求依舊堅(jiān)挺，疫情期間積壓的潛在置業(yè)群體踴躍入市，房地產(chǎn)市場終于迎來難得的銷售窗口期。

       其二，銀行間市場流動(dòng)性大幅改善，房貸業(yè)務(wù)授信量穩(wěn)步回升，且放貸節(jié)奏明顯加快。

       其三，在當(dāng)前的銷售窗口期，房企加緊供貨搶收業(yè)績，部分項(xiàng)目打折降價(jià)，且促銷力度較大。

       受供應(yīng)結(jié)構(gòu)性因素影響，北京限競房仍是市場成交主力，成交占比約7成。盡管限競房售價(jià)普遍低于周邊商品房，但限競房項(xiàng)目之間的售價(jià)相差并不大，實(shí)際去化情況往往取決于項(xiàng)目地段、周邊配套、產(chǎn)品品質(zhì)等多方面因素。

       相較而言，地段優(yōu)越、周邊配套成熟的限競房去化情況出眾，典型如3月底開盤的金茂·北京國際社區(qū)，社區(qū)功能配套完善，總價(jià)門檻更嚴(yán)格控制在200萬以內(nèi)，開盤當(dāng)天便銷售約820套。反觀遠(yuǎn)郊偏遠(yuǎn)地段、周邊配套不成熟的限競房去化情況普遍不甚理想。

       值得一提的是，2020年以來北京不限價(jià)地塊供應(yīng)持續(xù)增多，央企、國企以及品牌房企競相搶籌，多宗不限價(jià)地塊皆高價(jià)出讓。隨著年底不限價(jià)地塊項(xiàng)目集中入市供應(yīng)，積壓長達(dá)兩三年之久的中高端改善性需求有望集中釋放，市場行情值得期許。

       2:上海樓市兩極分化，千萬級(jí)豪宅搶購、遠(yuǎn)郊剛需盤仍去化困難

       疫情后上海房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進(jìn)程整體好于預(yù)期，成交量基本恢復(fù)至疫前水平。

       4月，上海市政府加快預(yù)售證審批，商品住宅供應(yīng)量大幅回升至70萬平方米，同比微降5%；成交量進(jìn)一步提升至62萬平方米，環(huán)比增長66%，同比跌幅則由上月的39%收窄至21%。1-4月，受制于前期市場斷供，累計(jì)供應(yīng)量同比仍腰斬，累計(jì)成交量同比跌幅收窄至3成以內(nèi)。

       各項(xiàng)目案場去化情況大相徑庭，上海房地產(chǎn)市場兩極分化特征愈加明顯。

       一方面，中高端需求依舊堅(jiān)挺，總價(jià)1000萬-2000萬豪宅再現(xiàn)搶購潮，尤其是浦東前灘板塊、斷供十年的金橋碧云板塊極具稀缺性，東方惠禮、碧云尊邸等豪宅開盤當(dāng)天皆售罄。而受限價(jià)政策影響，豪宅售價(jià)普遍低于市場預(yù)期，買到即賺到的心理預(yù)期強(qiáng)烈。

       另一方面，剛需市場依舊不景氣，遠(yuǎn)郊區(qū)域剛需盤仍去化困難，典型如金山區(qū)亭林板塊、奉賢區(qū)南橋板塊、青浦區(qū)青埔鎮(zhèn)板塊，新開盤項(xiàng)目去化率大都低于30%。尤其是奉賢區(qū)南橋板塊，多項(xiàng)目扎堆入市，去化壓力著實(shí)不容小覷。

       我們認(rèn)為當(dāng)下上海房地產(chǎn)市場整體好于預(yù)期，市場趨勢也將越來越好，下半年成交量仍有較大的提升空間，究其原因主要有以下三方面：

       其一，市場流動(dòng)性相對(duì)充裕，銀行按揭貸款的放貸節(jié)奏明顯加快，房貸利率也適度下移。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)不振，變相刺激了高收入群體的購房需求，這也是上海豪宅市場能夠迅速回暖的重要因素。

       其二，政策趨向?qū)捤�，過往兩三年在行政化的干預(yù)措施作用下，上海房地產(chǎn)市場政治化色彩過濃，樓市成交量持續(xù)低位運(yùn)行，土拍底價(jià)成交常態(tài)化。長期來看，上海房地產(chǎn)市場終將回歸市場化。受疫情影響，以限價(jià)為代表的調(diào)控政策有望適度松綁，以期為企業(yè)、市場減壓。

       其三，對(duì)于房企而言，2020年首要目標(biāo)在于更好地活下去，銷售業(yè)績、現(xiàn)金流便成為重要的考核目標(biāo)。迫于銷售業(yè)績壓力，下半年部分房企或?qū)⒁詢r(jià)換量，屆時(shí)成交量有望明顯回升。

       3:廣州樓市不溫不火，4月新開盤平均去化率環(huán)降12個(gè)基點(diǎn)至31%

       2019年下半年，廣州房地產(chǎn)市場明顯降溫，新開盤項(xiàng)目平均去化率基本維持在40%附近。疫情后廣州房地產(chǎn)市場整體不溫不火，新開盤平均去化率仍處三至四成的相對(duì)低位。

       3月，廣州房企集中沖業(yè)績，部分房企實(shí)行特價(jià)房營銷，外圍區(qū)域打折降價(jià)，部門高地價(jià)項(xiàng)目更是虧本銷售。受此影響，廣州房地產(chǎn)市場熱度快速恢復(fù)，疫情期間積壓的購房需求集中釋放，新開盤項(xiàng)目平均去化率升至43%。

       4月，迫于供貨壓力，廣州房企推售節(jié)奏明顯加快，但市場信心普遍不足，皆以“小量快跑”的形式為五一假期試水，開盤供貨量大都低于150套，推售量低于100套的項(xiàng)目也是比比皆是。

       而在折扣優(yōu)惠被收回之后，4月案場到訪量、去化率均有不同程度的回落，新開盤項(xiàng)目平均去化率降至31%，環(huán)比減少12個(gè)百分點(diǎn)。

       相較而言，高性價(jià)比項(xiàng)目去化表現(xiàn)良好，萬科幸福譽(yù)、凱德山海連城等開盤當(dāng)天去化率都能達(dá)到70%以上；售價(jià)偏高、外圍區(qū)域項(xiàng)目銷售普遍遇冷，去化率大都低于20%，長期來看依舊面臨較大的去化壓力。

       4月，廣州商品住宅供應(yīng)量63萬平方米，同、環(huán)比分別下降30%和25%；成交量90萬平方米，環(huán)比增長26%，同比仍下降8%。1-4月，累計(jì)供求同比跌幅仍在30%左右。

       4:深圳樓市全面轉(zhuǎn)暖，剛需盤去化加快、經(jīng)營貸助力豪宅投資客加速進(jìn)場

       2019年四季度，深圳二手房市場率先回暖，置業(yè)群體賣小換大的需求快速提升。

       2020年2月底，去年賣小換大的置業(yè)群體陸續(xù)收到銀行放貸，疫情期間被壓抑的購房需求持續(xù)釋放。

       2020年3月初，銀行信貸資金通過各種渠道流入房地產(chǎn)市場，二手房價(jià)格開始上漲，此階段新房仍有一定幅度的折扣優(yōu)惠，致使新房去化速度明顯加快。

       2020年4月，深圳房企入市熱情不高，疊加疫情影響工期，房地產(chǎn)市場再現(xiàn)斷供；成交量穩(wěn)步回升至39萬平方米，同、環(huán)比分別增長25%和8%。1-4月，累計(jì)供應(yīng)量同比下降70%，累計(jì)成交量同比仍增長6%。

      現(xiàn)階段深圳房地產(chǎn)市場已然出現(xiàn)過熱的征兆，不分產(chǎn)品、不分檔次銷售全線飄紅。

       一方面，高端市場持續(xù)火熱，豪宅基本開盤即售罄。前4月，金眾·麒麟公館、深業(yè)中城和新錦安壹號(hào)公館等豪宅銷售金額都在30億元左右，招商·領(lǐng)璽更是接近50億元。其中，投資客居多，主要來自于港澳臺(tái)以及廣東、廣西、湖南、湖北、江西等周邊省份。

       另一方面，2019年剛需盤去化速度較慢，但在市場全面回暖之后，去化速度也明顯加快，新開盤項(xiàng)目去化率基本能達(dá)到80%，恒大城二期更是開盤當(dāng)天便售罄。

       就深圳房地產(chǎn)市場過熱的動(dòng)因，不乏以下兩方面因素：

       其一，政策利好加持，2019年8月深圳獲批建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，再次迎來重磅改革紅利，助推新一輪經(jīng)濟(jì)騰飛。

       其二，市場流動(dòng)性相對(duì)充裕，部分企業(yè)經(jīng)營貸違規(guī)流向房地產(chǎn)市場。據(jù)悉，企業(yè)主個(gè)人名下的房產(chǎn)，股東或者法人皆可，并提供企業(yè)證、正常的資金流水，便能抵押做經(jīng)營貸，貸款利率約3.95%。

       而在“房住不炒”的政策大環(huán)境下，深圳房地產(chǎn)市場將適度糾偏，集中體現(xiàn)在以下兩方面：

       其一，加強(qiáng)市場監(jiān)管，譬如分區(qū)域劃定二手房指導(dǎo)價(jià)，尤其要嚴(yán)打經(jīng)營貸違規(guī)流向房地產(chǎn)市場。另外，深圳住建局表示在持有環(huán)節(jié)考慮征收房地產(chǎn)稅。

       其二，聯(lián)系到深圳供地長期受限，住房供應(yīng)緊缺，下一階段仍要加大供地力度，在一定程度上平抑房價(jià)上漲預(yù)期。

       5:一線城市樓市將進(jìn)一步回暖，豪宅、高性價(jià)比產(chǎn)品去化無虞

       展望未來，一線城市市場需求依舊堅(jiān)挺，疊加相對(duì)充裕的信貸資金助力，短期內(nèi)一線城市房地產(chǎn)市場或?qū)⑦M(jìn)一步回暖，成交量有望穩(wěn)中有升。

       具體而言，北京限競房仍是市場成交主力，核心區(qū)位限競房去化問題不大，但遠(yuǎn)郊區(qū)域限競房仍面臨較大的去化壓力。年底隨著不限價(jià)地塊項(xiàng)目集中入市銷售，中高端市場行情值得期許。

       上海房地產(chǎn)市場或?qū)⑦M(jìn)一步分化，短期內(nèi)豪宅市場熱度有望慣性延續(xù)，核心區(qū)位、高性價(jià)比豪宅仍能快速去化。去化壓力還是集中在剛需市場，早在2018年下半年遠(yuǎn)郊剛需盤便去化不暢，疊加疫情負(fù)面影響最大的恰恰是潛在剛需客群，預(yù)計(jì)2020年上海剛需市場仍難言樂觀，下半年部分遠(yuǎn)郊剛需盤或?qū)⒁詢r(jià)換量。

       廣州屬一線城市中的“異類”，市場并不缺需求，而是購房者普遍理性，更為偏好高性價(jià)比產(chǎn)品。預(yù)計(jì)年中、金九銀十、年末這類傳統(tǒng)銷售旺季，部分房企或?qū)⒋蛘劢祪r(jià)沖業(yè)績，屆時(shí)成交量有望明顯回升。值得一提的是，大灣區(qū)房地產(chǎn)市場現(xiàn)已蟄伏兩年之久，一旦有政策利好加持，作為灣區(qū)核心城市的廣州，房地產(chǎn)市場或?qū)⒚黠@轉(zhuǎn)暖。

       當(dāng)下深圳房地產(chǎn)市場明顯過熱，下一階段勢必要強(qiáng)化市場監(jiān)管，尤其要嚴(yán)打經(jīng)營貸違規(guī)流向房地產(chǎn)市場，樓市有望逐步回歸理性。而在投資性需求被有效遏制的情況下，豪宅去化速度大概率將有所放緩。