摘要:上周五央行宣布下調金融機構人民幣存貸款基準利率及金融機構人民幣存款準備金率。記者調查發現，這次取消了利率浮動上限后，很多家銀行的活期存款利率調到0.3%，低于基準利率0.35%。而定期存款方面，暫時未見大幅的利率提升。

　　銀行存款利率降至歷史新低，存款搬家現象將再度上演。買房？買股？還是選擇理財產品？專家分析，歷史上的負利率對股市的刺激主要是短期的，而對樓市正面影響更大。

　　銀行

　　一年期定存利率最高為2.025%

　　央行此次雙降，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次利率相應調整。此外下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行同時提到：對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。

　　2014年11月22日以來，央行已經進行了六次降息，一年期存款基準利率從3%下降至1.5%，11個月以內存款利率慘遭腰斬。即使本次存款利率上限全面放開，但并不意味著銀行可以完全自主調節存款利率，仍要受到央行約束及指導。根據前幾次降息后的表現來看，預計本次降息之后銀行存款利率上浮幅度將大多在20%~45%之間，其中，大中型銀行上浮幅度將在20%~30%之間，只有少部分小型銀行上浮幅度可能在40%~50%之間。

　　上周五晚央行雙降后，各家銀行也調整了存款利率。記者調查發現，這次取消了利率浮動上限后，多家銀行的活期存款利率調到0.3%，低于基準利率0.35%。而定期存款方面，以一年期定期存款為例，根據目前公布的數據，北京銀行和寧波銀行最高，均為2.025%，是在央行基準的基礎上上浮了35%。

　　工商銀行、農業銀行、中國銀行等幾家大型國有銀行的最新利率為1.95%，是基準利率的1.3倍，與此前的上浮程度基本相同；股份制銀行短期存款利率此次反超大型國有銀行，包括廣發、中信、浦發、民生、華夏、渤海銀行在內的股份制銀行一年期定存利率大多為2%；在城市商業銀行中，部分銀行暫未掛出價格調整。

　　恒豐銀行研究院執行院長、中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼認為，存款利率上限放開并不意味著存款利率會因此立即飆升。首先，我國現在總體上流動性是寬裕的，利率不具備迅速走高的條件；其次，央行仍然會采取窗口指導、自律機制等方式，對存款利率進行合理引導。

　　“利率市場化并不意味著利率全部由市場決定，未來央行對基準利率依然有著極大的調控能力。我國的貸款利率早已先于存款利率完全放開，但在貸款利率放開以后，央行依然能夠通過調節貸款基準利率來影響銀行貸款利率水平，因為商業銀行在逐漸適應自主定價的過程中，依然會適當參考央行的基準利率。這也就意味著在本次存款利率放開之后，央行依然可以繼續調節存款基準利率來影響銀行存款利率水平。” 海通證券首席宏觀分析師姜超認為，未來新的基準利率將出現，尤其重要的是回購利率。

　　股市

　　負利率與股市關聯度并不高

　　“我們在考慮是否加倉了，但要是能調一點更好。”針對上周五央行突然宣布“雙降”，有廣州私募人士表示。據了解，不少投資者認為央行雙降對股市帶來實質性利好，甚至有加倉的打算。不過，記者從歷史數據發現，整體上，負利率對股市的關聯度并不是很高，而積極影響往往表現在負利率時代的初期。

　　根據央行最新數據，截至9月末，金融機構人民幣存款為133.73萬億元，其中，住戶存款為54.17萬億元，非金融企業存款為40.48萬億元。

　　在很多投資者心中，如果持續負利率使得儲蓄搬家，部分資金轉戰股市，也許未來行情還值得期待。“這個邏輯是成立的，錢存在銀行是貶值的，需要尋找出路，至少能實現保值。這樣就會有一部分資金流入股市，從而推動股指上漲。”這位私募人士認為。

　　實際上，根據格上理財提供的消息，私募圈基本上開始準備或已經介入股市。據統計，9月1日至10月10日期間，合計225家私募參與調研了476家上市公司，老牌、大牌私募機構均有現身，如澤熙投資、星石投資、重陽投資、朱雀投資等。

　　但歷史數據顯示，巨量存款對股市的影響不具有持續性。數據顯示，上世紀90年代以來，中國經歷過4次負利率時期，分別是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。如果從總體看，僅僅在1992年到1995年期間，滬指有4.31%的整體漲幅，其余三次A股均是大幅下跌，其中，在2006年到2008年累計下跌了30%以上。

　　而從2000年之后的幾次負利率時期A股表現看，雖然總體表現并不理想，但往往在負利率初期，市場有較好的表現，而且股市上漲往往先于負利率出現。如2003年11月之后的5個月，上證指數累計上漲了33%。但在此后的半年中又大跌了35%。2010年2月到4月，滬指反彈了近10%，但到2012年3月，滬指從3182點一直跌到2013年3月的2300點附近。

　　有分析人士指出，在利率走低的負利率初期，市場信心開始回暖，企業盈利增加和流動性寬松，包括股價在內的資產價格都將出現上漲，推高CPI。但當出現價格上漲加速或過熱時便有了政策調控，負利率在內的所有利好因素都被抵消，股指回調在所難免。

　　因此，當前在負利率時代初期，投資者沉睡在銀行的錢，可以適當搬到股市，看好券商、有色、煤炭等傳統藍籌股超跌反彈，以及新能源、健康中國、互聯網等新興產業。

　　樓市

　　可能是負利率最大受益者

　　“這幾天忙得不得了！”一位廣州某國企部門負責人稱。忙碌的原因是賣樓。該公司位于中心城區的一個樓盤一天就賣出了將近3億元。而據記者了解，受到樓市調整政策放開，以及銀行利率下降影響，房地產市場出現回暖跡象。通過對比，記者發現，過去幾次負利率時代，對樓市的影響遠遠好于股市。因此，樓市有望成為負利率時代的最大受益者。

　　“目前樓市有兩大利好，一個是利率走低，特別是負利率時代來臨；另一個就是政策支持。”廣州一位不愿透露身份的開發商稱。

　　記者獲取的數據顯示，在4次負利率期間，房價均出現明顯上漲，整體表現好于股市。其中，在房改之后的2003年至2005年，商品房房價累計上漲34%；2006年到2008年上漲12.8%。而2010年到2012年也上漲了10%以上。

　　因此，有機構人士建議，如果資金充裕又覺得股市風險較大，不妨關注樓市變化。不過，由于人口紅利逐漸消失，“是個房子都會漲價”的時代預計一去不復返。因此，有專家認為，地段仍然是購房者首先考慮的因素，三類房子可以“收儲”，如中心城區稀缺性房產，地鐵等交通便利的具有地位特殊性的房產以及學區房。

　　理財建議

　　存款搬家首選理財產品

　　銀行存款利率降至歷史新低，對于老百姓來說，存款利率甚至跑不贏CPI，把錢存在銀行無疑相當于貶值。

　　記者計算發現，此次降息后，一年期存款的基準利率僅1.5%。也就是說，如果在不考慮上浮的情況下，市民拿10萬元存一年定期，到期本息是101500元。而剛剛公布的9月份居民消費價格指數(CPI)為1.6%，如物價維持1.6%的上漲速度，那么今天的10萬元可以買到的商品一年后就需要101600元。也就是說，如果通過存款的方式放在銀行，我們的財富縮水了100元。

　　對于很多老百姓來說，存款利率一降再降，已經沒必要再去銀行存款了，存款搬家現象將再度上演。那么，老百姓的存款將搬向哪里呢？

　　融360理財分析師認為，銀行理財等穩健類理財產品是首選。原先在銀行存款的儲戶風險承受能力大多不高，其中老年人占到較大比重，因此即使不存款，也要尋找安全級別相近的理財產品。

　　另外，互聯網理財產品也將被納入考慮范圍。以余額寶為代表的互聯網寶寶、票據理財、保險理財等產品風險也相對較小，雖然今年收益率也在不斷下降，但收益率仍要遠高于存款利率，目前此類產品在中老年人群中越來越普及了。

　　股票股息率可達12.48%

　　截至上周末收盤，有215只滬深A股的股息率高于1.5%，也就是說不考慮今后股價變動因素的話，買上述215只股票的股息收益就高于定存的收益。其中股息率最高的前三只股票為方大特鋼、格力電器和上汽集團，股息率分別達到12.48%、8.24%和7.32%。

　　在這批高股息率個股中自然少不了銀行股的身影。股息率最高的分別為農業銀行、工商銀行和建設銀行，股息率分別為5.4%、5.16%和5.08%；交通運輸行業也不乏高股息率的個股，深高速、寧滬高速和大秦鐵路的股息率分別高達7.64%、4.99%和4.91%。

　　此外，化工行業也不乏高股息率的個股，如魯西化工、中國石化的股息率分別為4.8%和4.07%。

　　從上述數據不難看出，高股息率個股大多出自主板藍籌板塊。本報記者發現，大比例現金分紅公司通常具備三個特征。首先是以主板藍籌股為主，這類公司由于股本較大、股價偏低，不便進行股份轉送，利潤分配通常以派現形式展開，再加上其股價較低，因此股息率也相對抬高，如上汽集團、雅戈爾、中國銀行等公司的股息率就長期領跑A股市場。其次是大股東控股比例較高的個股，由于單一持股基數較大，大股東在現金分紅中通常受益明顯。第三是以新股為代表的現金流狀況較好、資金較為充裕的公司，只是考慮到股價因素，這其中很大一部分公司的股息率相對來說并不起眼。

　　提醒：進場時間越短股息稅越高

　　不過，也有市場人士提醒投資者，由于市場上的股票價格不斷波動，當它處于比較弱的態勢時，投資者所獲取的股票紅利收益，也就很難抵得上股票價格下跌所帶來的損失。

　　而目前A股的股息率還存在不少“硬傷”，個股高股息率不等于高回報率。其中，股息稅的影響是投資者不得不考慮的。按照目前執行的差別化紅利稅征收政策，持股超過1年的，稅負減至5%；持股期介于1個月至1年的，稅負維持10%；持股在1個月以內的，稅負提升至20%。可見，對于短期的進場者，股息稅的征收力度是非常嚴厲的。

　　而對比銀行定期存款的利息，股息要作除息處理，假設在股價不變的情況下，如果投資者拿到了0.5元的現金紅利，股價則會同步低了0.5元。