摘要：8月2日，新湖中寶拋出了55億元非公開(kāi)發(fā)行方案，被視作房地產(chǎn)再融資“開(kāi)閘”的信號(hào)。但對(duì)于“開(kāi)閘”一說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人當(dāng)日便予以澄清，表示涉房企業(yè)再融資的口徑未變。

　　然而，從接近新湖系人士了解到，“新湖中寶非公開(kāi)發(fā)行是符合國(guó)家棚戶區(qū)改造政策，跟市場(chǎng)上傳言的房地產(chǎn)再融資開(kāi)閘信號(hào)具有一定的差異。”

　　一位大型投行保代亦表示，“這次放行不代表證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)再融資松口。但解決民生問(wèn)題，住房剛需的棚戶區(qū)改造以及保障房項(xiàng)目，可能會(huì)有政策性的綠色通道。”

　　靠棚戶區(qū)政策

　　2013年6月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上李克強(qiáng)總理提出研究部署加快棚戶區(qū)改造，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善。

　　會(huì)議決定，今后5年再改造各類(lèi)棚戶區(qū)1000萬(wàn)戶；要進(jìn)一步增加財(cái)政投入，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)棚戶區(qū)改造的信貸支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與棚戶區(qū)改造。

　　據(jù)新湖中寶此次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，其擬以不低于3.07元/股發(fā)行17.91億股，募集資金總額不超過(guò)55億元，將用于兩個(gè)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目——上海新湖明珠城三期三標(biāo)段、四標(biāo)段和上海新湖·青藍(lán)國(guó)際各30億元和25億元。

　　前述接近新湖系人士坦言，“這次新湖中寶非公開(kāi)發(fā)行募資方案，上半年都沒(méi)有提過(guò)，也是6月底國(guó)務(wù)院對(duì)棚戶區(qū)改造政策出來(lái)后，有了政策支持，才確定準(zhǔn)備實(shí)施，否則沒(méi)底的。”

　　值得注意的是，棚戶區(qū)改造政策對(duì)參與棚戶區(qū)改造的企業(yè)有融資政策——可以發(fā)行企業(yè)債券或中期票據(jù)。

　　浙江一位房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士也表示，“6月份國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議政策對(duì)棚戶區(qū)改造的房企支持力度很大，包括補(bǔ)貼、稅收、企業(yè)發(fā)債方面。”

　　但是，6月底棚戶區(qū)改造政策并未提及參與棚戶區(qū)改造企業(yè)予以股權(quán)再融資支持。

　　前述浙江房地產(chǎn)人士進(jìn)一步表示，“企業(yè)債券和中期票據(jù)都是金融機(jī)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)這個(gè)是寫(xiě)明支持的，股權(quán)再融資沒(méi)有寫(xiě)明支持也沒(méi)有否定。但一個(gè)政策大方向比較明確，鼓勵(lì)民間資本來(lái)參與改造，改造需要大資金，沒(méi)有融資怎么參與改造?”

　　能否過(guò)關(guān)仍存疑

　　房地產(chǎn)企業(yè)再融資大門(mén)整整關(guān)了三年之余。

　　2010年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》，明確要求“對(duì)存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目貸款，證監(jiān)部門(mén)暫停批準(zhǔn)其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。”

　　不容否認(rèn)的是，新湖中寶此次非公開(kāi)發(fā)行方案能否過(guò)關(guān)，成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　一位業(yè)內(nèi)知情人士透露，“根據(jù)棚戶區(qū)改造政策，新湖中寶應(yīng)該有把握上這個(gè)項(xiàng)目。”

　　前述接近新湖系人士則表示謹(jǐn)慎地表示，“如果不過(guò)，面對(duì)兩個(gè)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目資金缺口，(新湖中寶)有其他備選方案。比如發(fā)企業(yè)債，但成本肯定會(huì)比股權(quán)融資高了。”

　　據(jù)悉，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債目前資金成本在6%-7%一線，而股權(quán)融資成本則要低多。

　　而一個(gè)不可回避的問(wèn)題是，新湖中寶此番55億元的非公開(kāi)發(fā)行方案通過(guò)是否意味著證監(jiān)會(huì)對(duì)房企再融資的“放行”?

　　事實(shí)上，關(guān)閘了三年之余的房企再融資，不僅房企對(duì)再融資開(kāi)閘的渴望，而且各個(gè)手頭有大把的再融資儲(chǔ)備項(xiàng)目券商投行也很盼望。